Source: CNBC
关于美国就业数据被大幅下调81.8万个的讨论甚多，这是自2009年以来最大的一次下调。这次下调的时期从2023年4月至3月，因此我们无法确定当前数字是高还是低。可能美国劳工统计局所用模型在经济疲软时期过度夸大经济实力。尽管劳动力市场和经济出现疲软迹象，这可能是进一步证据，但以下是2009年的相同指标目前的表现：作为经济深度疲软的信号，这次大修订目前是与同时期数据相比的异常。作为每月就业增长被过高计算平均值6.8万个的信号，这是相对准确的。但这只是将就业增长平均值从24.2万个降至17.4万个。
劳动统计局如何在此12个月期间分配这种疲弱将有助于确定是否修订更集中于期末，这意味着它们对当前形势更具相关性。如果是这种情况，美联储可能不会加息那么高。如果疲弱持续超过修订期，现在可能美联储政策更加宽松。尤其是如果一些经济学家预计，生产率数据上调更高，因为同等GDP水平看似不需那么多工作。但通胀数据不可移，美联储在修订期间（以及现在）更多地是响应这些数据而非就业数据。因此，修订或许在一定程度上增加了美联储已经倾向于在9月减息的50基点的几率。
从风险管理角度看，数据可能增加了对劳动市场比以前预期更快疲弱的担忧。在减息过程中，美联储将更密切关注增长和就业数据，正如在加息过程中更密切关注通胀数据。但美联储可能更加重视当前的失业金申领、商业调查和GDP数据而非过去的修订。值得注意的是，在过去21年中，修订数据只有43%的时间朝同一方向。也就是说，57%的时间，负面修订会在接下来的一年内被正面修订所跟随，反之亦然。
数据机构常常犯错误，有时错误很大。即使选举前3个月，他们也会回来更正错误。就业数据可能会受到移民招聘的干扰并且可能变化无常。但如果经济像2009年那样暴跌，将有大量宏观经济数据显示迹象。而目前，情况并非如此。
数据修订或许暗示着美国经济情势的微妙变化，但我们是否只因此预言衰退？数据背后的真相或许更值得深入思考。
